Mckinsey 认为电信运营商在企业市场的业务发展可归为四大类：(1) 网络连接；(2) ICT 信息化服务；(3) 5G 网络能力开放 API；(4) 垂直行业生态系统运营。

从 CAPEX intensity 资本密集度（CAPEX 占收入比例）看，网络连接类是最高的，EBITDA 利润率也是最高的，同时 ROIC （资本回报率）是最低的。

从 EV/EBITDA 企业价值倍数看，连接业务也是最低的。

ROIC（Return on Invested Capital，资本回报率）指投出或使用资金与相关回报之比例，用于衡量企业投出资金的使用效果。

根据 Credit Suisse 的研究，美国的固定宽带具有最高的回报率，达到了 25%。下图大部分样本国家都可以维持在 10% 以上。

中国的情况比较特殊，93% 以上的光纤到户渗透率，相当低的 ARPU，回报率自然就不够理想。

不过这个状态，对消费者和全社会的数字化发展是非常之利好。