2014 - 2023，大型云计算公司的资本密集度基本都小于 10%（CAPEX 投资占收入的比例）。

2024 年开始急剧攀升，Morgan Stanley 预测 2026 年资本密集度将突破 20%。

#CAPEX 投资的竞争

资本支出与销售额比率（CAPEX/Sales）是衡量公司资本密集度的重要指标。

电信运营商被视为有非常长期传统的资本密集型行业，以 Verizon 为例 2010 ~ 2024 期间这一比例基本保持在 15% 左右。

Microsoft 作为传统的软件公司，CAPEX 支出比例是很低的，随着云基础设施，尤其是 AI 基础设施的投入，Microsoft 在 2024 年这一比例达到了创纪录的 25%。