高盛对 S&P 500 科技板块的上市公司在 2024 - 2026 年的收入年复合增长率预测显示，只有 9% 的科技公司可以实现 20% 以上的增长。

中位数位置收入增长率为 10%。

Magnificent Seven 是美股过去一段时间最耀眼的七家公司（Apple、Microsoft、Alphabet、Telsa、Meta、Nvidia 和 Amazon）。

有人提出中国的 “Terrific Ten”，包含阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和中芯国际。

如果以 2023 年 12 月为基点，截止到 2025 年 2 月 12 日，美国的 Magnificent Seven 和 中国的 Terrific Ten 涨幅持平。

2019 年之前的相当长时间，用来衡量企业股票市值的单位最大是 “千亿美元”，千亿就是一个很大的概念。

2019 及疫情后，美股 Magnificent Seven 已经大量使用 “万亿美元” 来作为纵坐标的刻度单位了。

Mckinsey 通过对 2021-2022 期间 1.5 亿起招聘启示的大数据分析显示，生成式 AI（AGI）是增长最高的类别，同比增长了 44%。

从招聘启事的绝对值看，应用 AI、下一代软件开发、云和边缘计算是数量最大的三类。

贝恩公司的研究认为，科技类公司相对容易面临 “被颠覆性” 的影响。从主要行业对比看，电信运营商的 “被颠覆性” 是最低的。

贝恩定义的 “业绩不佳者” 是指企业连续三年的增长低于行业平均值两个百分点。

贝恩还有一个发现：企业业绩不佳的持续时间越长，其扭亏为盈的机会就越低。这句话也比较符合常识，贝恩只是通过量化做了验证。

受制于经济形势，美国大型科技公司在 2022 年下半年掀起裁员潮。但贝恩咨询认为从就业市的职位发布数据看，有六类科技类岗位会保持高速增长趋势，分别是：(1) 云计算；(2) AI/ML 人工智能与机器学习；(3) 数据科学；(4) Web3；(5) 客户成功；(6) 网络安全。

留意下图六类岗位的纵轴数量级差别。Web3 虽然增速很快，但其数量级是其他五类的大约二十分之一。侧面也反映了 Web3 仍然还处于一个很小的规模水平。

AI 是目前科技产业界最重要的话题。那大型科技公司的人员储备和岗位设计上，有多少比例是 AI 相关的呢？

The Economist 基于Linkedin 和 PredictLeads 网站的数据进行了分析，Meta、Alphabet（Google） 和 Microsoft 大约 20~25% 的员工在个人技能描述上强调和 AI 相关；从岗位招聘的角度，也是这三家公司 AI 岗位占比最高，其中 Alphabet 的岗位招聘中四分之一以上是 AI 相关。

曾经有相当长一段时间，大家对 “科技公司” 的定义是，善于利用新技术来四两拨千斤，撬动产业资源，然后获得超额收益等。其中一个关键特征是，这些科技公司的主要投入就是技术研发团队，所谓 “轻资产运营” 模式。

但这个模式正在发生变化。

根据 The Economist 对北美五大科技公司（Alphabet、Amazon、Apple、Meta 和 Microsoft）的财务数字分析看，巨头们现在是两手抓：一手抓研发，一手抓 CAPEX 投资。

甚至 CAPEX 的增幅一度还超过了对研发的投入。

已上市的大型科技对初创公司的收购是一种经典的市场策略，尤其是硅谷公司。

AI 作为热门主题自然也是重点。附图是 CB Insights 统计了 2010-2020 期间，Apple、Google、Microsoft、Facebook、Intel、Amazon 六大科技巨头在 AI 领域的投资并购交易次数。

目前大火的 Open AI 最初是定位 “非盈利机构”，2019 年接受微软 10 亿美金投资，重组为一家 “有限盈利 capped-profit” 企业。

Bloomberg 对科技类上市公司的季度报告关键扫描显示，AI 出现的频次正在迅速加速，一举超出过去八年的历史数据。

这一轮 AI 热潮主要是 OpenAI 和 ChatGPT 带来的，但列表中的这些大型公司也迅速在抓机会。

#形势比人强