凯捷咨询（Capgemini）是总部位于巴黎的全球性咨询、软件和 IT 服务商，只要服务全球大型企业客户。

附图来自 J.P.Morgan 的研究，很容易看出，员工增长率和收入增长率呈现了显著的相关性。

这也是服务大型企业客户市场的综合性软件服务商的特点。

支付服务商 Stripe 数据显示，成功的 AI 初创企业可以在 20 个月内实现年化收入 3,000 万美元这一里程碑，是传统 SaaS 创业公司的 5x 倍。

与此同时，对比 SaaS 公司，AI 初创公司在计算方面的成本要高得多。

除了 GPU，AI Infra（AI 基础设施）还涉及到配套产业链的多个角色：云服务商、数据中心（不动产部分）、设备制造、内存、安全、服务器和网络、电力等。

高盛预测了美国 2024Q1 到 2025Q4 的收入增长情况， 其认为 2024Q4-Q1 是电力配套的增长高峰，而云服务则一直保持高增长状态，2024Q4 会到很高的数字。

注：(1) 数字为年化收入的折算；(2) 这些数字是对应的产业角色的收入，AI 只是其中一个驱动因素。

Dell’Oro 咨询公司汇总了全球主流运营商（涵盖 80% 的收入占比）在 2014-2023 十年期间的收入数字。研究结论就是十年来的年复合增长率 CAGR 为 0%。

数字背后可以有不同解读，例如：收入增长停滞，对成本的持续压缩（尤其是 CAPEX）则变得更有动力。

还应注意，中国三大运营商的收入这十年增长是很大的，尤其是 2020 年全球普遍放缓之后的再增长。

Apple 正在面临收入持续增长的天花板。2021 财年收入增长率为 33.26%，2022 财年为 7.79%，2023 财年为 -2.8%。

Bloomberg 数据显示，Apple 正在面临 2013 年以来最差的增长率。图二是今年以来 Apple 股价和 NASDAQ 100 的对比。

爱立信绘制了一张图表，展示了 2014-2023 年，全球通货膨胀 CPI 和移动业务收入的增长率。

在绝大部分时候，移动业务的收入增长都低于 CPI；2020 开始的全球大通胀背景下，移动业务收入也获得了显著提升。

过去三年，全球运营商移动业务收入年均增长了 4.6%, 整体增长了约 15%。

基于 Tech Insights 咨询公司的数据，爱立信研究发现，全球 5G 用户渗透率靠前的 Top 20 国家和地区的运营商收入提升和 5G 用户渗透率呈现了相关性。

具体来说，以 2017Q1 为基准，2019-2020 期间为收入谷底，2020 往后随着 5G 用户渗透率的提升，运营商收入也呈现了类似的提升。

消费者连接业务是所有运营商收入的基石，其他新业务（无论是 2C，还是 2B）其实都和消费类连接业务有关系，至少在财务层面有较大的相关性。

消费者连接业务提供的稳定现金流是运营商新业务转型的重要能力一环。

WSJ 绘制了微软公司 2019 财年至今的季度收入和净利润图表。

可以看到，收入增长大幅放缓，利润也开始有平稳或下滑态势。

与之对应的公司举措就是减员信息。

中国移动主营收入（通信服务收入）在 2021 年同比增加了 557 亿收入。

从大类别看，应用及信息服务贡献了 359 亿，占新增比例为 64.5%。

连接类业务（有限宽带、无线上网）增长了 206 亿，占新增比例的 37%。

可简单归纳，新增收入中 “六成靠应有和信息服务，四成靠基础连接”。