历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

预测未来当然是很难得的一件事情，但不妨碍我们通过历史来激发一些思考。

附图罗列了 1990 - 2000 年第一轮互联网泡沫升起的过程，留意爬坡阶段的几点：

(1) 1995 - 2000 年的美元利率 5% - 7%；

(2) 美国电信运营商在 1996 年要增加 5,000 亿美元 CAPEX；

(3) WorldCom 股票市值在 1999 年达到顶峰（后来爆出来财务造假）。

新技术崛起时，通常贴近基础设施层的最先感受到风向。 1995-2000 时的电信运营商，还有设备提

KPMG 研究了中国不同类型便利店毛利率。领先便利店品牌可以达到 35% 的毛利率，而夫妻店则只有 20%。

进一步我们可以发现，影响毛利率的一个重要方面是商品的不同类型。

简单来说，即食食品拥有高达 45% 的毛利率；领先品牌可以实现 60% 销售额为即食食品，自然毛利率高。

这背后也涉及到便利店的功能定位，以便利店最发达的日本为例，到便利店吃饭或者购买速食回家，成为消费者定位核心诉求。

便利店一定程度充当了家庭半个厨房的作用，这个趋势在中国一二线城市也会有类似情况。

根据 S&P 的估算，银行资金的服务成本大约为 0.57%。

钱太多了，也是个问题……