Deep Tech（深科技）通常指一些偏基础的技术，对人类社会潜在影响巨大的技术。对于 Deep Tech 的投资和成长过程，与传统科技项目有很大不同。

附图来自 Mckinsey，对比而言，传统科技项目在项目初始不久，就开始有收入（通常也意味着产品化成形，有了成型的产品，才会获得收入）。

而 Deep Tech 在较长时期是 “零收入” 的未商业化状态。

自电话通信发明起，线上语音就是人类沟通的重要方式。语音作为一种形态，经历了自动化语音（例，呼叫中心的语音菜单）或 Siri 这种基于语音的初级 AI 助理。

风险投资机构 a16z 认为基于大模型 LLM，语音正在成为一种新的与技术互动的方式，并有机会成为新生产力应用的核心。

贝恩公司的研究显示，2022 年全球科技行业的投资交易逐步放缓，已投资项目的大批量积压，预示着即将进入“买方市场”。

目前被投科技企业中，有 44% 的持有期超过四年，这一记录创十多年来的新高。

站在投资机构角度，如何从所投资标的中合理的退出，成为热门难题。

附件 PPT 来自红杉资本（Sequoia Capital）美国。

图 1：生成式 AI 目前达到了 30 亿美元的收入，大约花费了一年多时间。而 SaaS 达到类似水平花费了十年。

图 2：CB Insights 统计的已披露大模型相关投资并购案例的数据，大约 200 多亿美元的资金中，有 169 亿美元投向了基础设施，尤其是英伟达的 GPU。

根据红杉资本的研究，其认为过一年一共有 500 亿美元花费在了生成式 AI 上面（包含数据中心配套的机房、供电等）。

500 亿美元 vs. 30 亿美元，是过热了，还是伟大征程的开始？

CB Insights 归纳了代表性的生成式 AI 创业公司的估值与年化收入（ARR）的倍数。

Hugging Face 被资本市场高度看好，达到了惊人的 150 倍。即，其公司估值是年化收入的 150x 倍。对比而言，OpenAI 只有 18.1x 倍。

下图所有公司的平均倍数为 64x 倍。

新冠疫情对共享经济产生了重大影响，到底是积极影响、还是消极影响则要具体看业务赛道。

华尔街日报的一张图表展示了今年美国两大 IPO Airbnb 和 DoorDash 历年估值/市值的变化情况。

Airbnb 共享住宿，一定程度用民宿代替酒店，目前其预订率恢复好于万豪等传统酒店。

DoorDash 则相当于是 “美国的美团”，这也是硅谷开始对标中国的代表性案例。

Airbnb 是 YC 孵化器孵化的代表作品，其 2008 年从 YC 毕业时面向外部寻求融资，很多 VC 都认为其 “目标市场过小” …… 后来 2009年获