投资并购是大型公司能力扩展建设，以及（基础服务的）用例扩展的常用手段。

OpenAI 作为 “大型创业公司” 亦是如此。附件是 OpenAI 对多个领域的风险投资或者并购。

对于大型运营商来说，通过投资的方式撬动生态系统资源是有效的经营手段。

以中国移动为例，其在产业链的布局包括：战略联姻巨擎（6 家）、紧密协同龙头（21 家）、广泛布局前沿（39 家）、推动补链强链（52 家）、发掘培育生态（500+ 家）。

图 1 中国制造电动汽车的品牌分布，橙红色本土品牌，黄色合资厂，绿色为美国品牌（特斯拉）。

图 2展示了 2024 年全球不同区域的电动汽车需求量和进出口流向。

风险投资机构 Felicis 把 AI 产业链划分为三个大的层次，分别是：硬件基础设施、软件基础设施、应用。

硬件基础设施包括：半导体上下游、核心部件（GPU 等）、数据中心基础设施（动力空调等）。

软件基础设施包括：大模型、云计算、数据基础设施。

应用层包括：消费者应用、企业侧应用、垂直行业应用。

三层 x 三类：一种类似九宫格概括了产业链。

艾瑞咨询的研究显示，中国教育智能硬件的市场规模在 2024 年校外消费 575 亿元，校内机构 164 亿元。预计到 2027 年总规模接近 1,000 亿元。

AI 相关的硬件供应链不仅是服务器、半导体 GPU，还有数据中心对应的环节（能源、空调制冷）等。

The Economist 预测到 2025 年，收入增长最快的领域还是半导体，其次是 AI 服务器的制造商。

投资研究机构 Spear Invest 将 AI 数据中心的各环节组成，区分为“机架内 Inside the Rack” 和 “机架外 Outside the Rack”。

前者包括 GPU 处理器、模组、制造商、网络设备等；后者主要指电源动力、控制、测试设备等。

Spear 认为到 2027 年 AI 数据中心产业链的市场空间总计可达 6,510 亿美元，其中处理器可达 4,000 亿美元，是最大的组成类别，占整个大盘的 61%。

5G 专网，虽然是基于 5G 基数，但并不是传统的 “纯通道型” 业务，更贴近某种系统集成，或企业信息化的项目。

GSMA 调研显示，预计到 2025 年，5G 专网产生的收入中，44% 来自连接业务，18% 是物联网相关，8% 来自安全服务。

还有比较大的部分是企业客户直接相关的专业服务（管理服务、咨询规划、集成）占比达到了 20%。

野村证券绘制了一张表，展示了半导体产业的几个关键类别在日本的就业人员变化。

1999-2019 这二十年，半导体器件制造业就业人员微降，IC 制造业的就业人员大跌。而半导体设备制造业人数则大幅提升。

直观结论就是，日本半导体的重点聚焦产业链上游环节。

贝恩咨询公司的研究显示，全球主要品类的芯片交货期得到有效改善，大幅缓解了 2020 以来的半导体短缺行情。

另一个角度，以智能手机和 PC 为代表的终端消费电子需求的大幅下滑。大量芯片企业面临收入减少和裁员的现实。