资本支出与销售额比率（CAPEX/Sales）是衡量公司资本密集度的重要指标。

电信运营商被视为有非常长期传统的资本密集型行业，以 Verizon 为例 2010 ~ 2024 期间这一比例基本保持在 15% 左右。

Microsoft 作为传统的软件公司，CAPEX 支出比例是很低的，随着云基础设施，尤其是 AI 基础设施的投入，Microsoft 在 2024 年这一比例达到了创纪录的 25%。

对比移动通信，固定宽带在很多地区都处于 “未饱和” 状态，尤其是光纤接入的固定宽带。

固定宽带的每户实施成本相对还是比较高的，对于不够发达的地区，受制于经济能力；而对于欧美发达地区呢，则受制于老城改造、市政等诸多限制，渗透率普遍也不是很高（对比韩国和中国这种高渗透率国家）。

附图来自 OMDIA 的研究，其估算了全球各地区 2020 年的平均宽带 ARPU，可以看到：亚太地区是最便宜的，美国的价格则极高。

一个背景信息是，5G FWA（固定无线接入）越来越受重视，通过大带宽 5G 来满足一部分固定宽带的场景。

欧盟 27 国在过去十多年电力能耗是缓慢下滑的。2008 年的电力能耗比 2023 年还多 10%。

由于 AI 数据中心需求的增加，以及电力化（电动汽车）的发展，高盛预计欧盟 27 国的电力能耗在未来十年可提升 40%。