电信行业面临持续多年的剪刀差：增量（流量）不增收（收入），增长相对乏力。对比一下 GDP 占比更大的汽车行业 ……
直观感觉就是：经济动荡/经济下行时，电信行业的相对优势 “凸显”。
(1) 收入缓增或者微减：也算一种 “卓越运营了”。
(2) 极其稳定良好的现金流。
站在 5G for Connected Vehicle 角度，我们可能需要从车企 OEM，甚至更上游 Tier-1 角度看商业机会。
一方面，这些企业财务指标很严峻，会压缩投资；另一方面，面临行业大变局时，更应该拿出资金来投资新机会。
半导体研究机构 TrendForce 认为 2022 年全年汽车销售量为 8,860 万辆，对比 2021 年的 8,050 万辆有所上升。
2021 年全球汽车供应链供给不足，各国普遍库存处于低点，新车交付周期长；而汽车行业芯片半导体需求持续提升。
TMT 即 Technology, Media, Telecom，自 1999 第一轮互联网泡沫起，产业链几方角色就联系紧密。
终端公司、电信运营商、互联网公司也可以分别代表 “端管云” 。
GSMA 做了一张图，代表性玩家在 2010~2018 的增收比较。
运营商朋友时常感叹增长动力不足。除了众所周知的原因外，其实还有一个维度被忽略, 即行业物理宽度或者行业集中度。
互联网公司通常是跨地域，理论上可以全球做生意，加上马太效应，第一名可以拿走全球范围很大的收入。
而电信运营商是属地化牌照制，全球 380 个运营商绝大部分时候相互是独立的；并不存在几个超级运营商在全球所有地区都成为当地 No.1 之类的说法。
全球各种机构每年在 ICT 方面的软硬件投资，即 CAPEX 投资，是一个很大的数字。从 2016 年 5,000 亿美元左右上升到 2021 年 6,000+ 亿美元。
CAPEX 的投资分布，可侧面反映了不同类别玩家在 IT 和通信网络格局上的资源分布。
根据 Synergy Research 的研究，2016H1 电信运营商占据了 56%，但随后多年保持平稳，到 2021年份额下跌到 44%；而 Hyperscale 大型互联网公有云企业的份额则从 17% 提升到了 27%。
从绝对值看，运营商整体要比大型互联网公司大不少。但请留意背后的差别：大型互联网公司一共只有十家左右；而运营商全球有好几百家。
两者的市场集中度不同，单一企业的话语权更是凸显差别。
