Credit Suisse 认为中国运营商在移动业务上的投资在 2020 年将达到 3650 亿人民币以上，5G CAPEX 将超过 50%。

下图展示了 4G 向 5G 的迁移过程；结合前几天工信部的官方披露，全国使用 5G 手机的终端达到了 6000 万部。

中信证券预计：5G主建设期建设460万5G基站，建站高峰期为2021-2022年。2019年-2025年，国内四大电信运营商预计新建5G基站460万站。

其中，中国移动新建210万站，中国电信+中国联通新建210万站，广电新建40万站。从节奏来看，预计2020年新建5G基站将大规模增加，新建5G基站数将从2019年的15万站增加至70万站，新建基站峰值在2021年与2022年（100万站）。

蜂窝物联网技术（NB-IoT \ LTE \ 5G）在中国继续保持加速上行的态势。

2022 年 6 月全国蜂窝网络连接数达到 16.4 亿户，已经很接近全部移动电话用户了。

与移动电话重度饱和状态不同，蜂窝物联网的增速呈现加速上升态势。