芯片代工行业取得十年来的新高，台积电 2020Q4 营业收入同比增长14%，净利润同比增长23%。不仅是手机等电子产品，汽车需要的芯片也供应短缺。

芯片代工成为极为高端并热门的行业，台积电的股票也飙升数倍。

联想到产业流传多年的 “微笑曲线” ，在半导体行业看来多么的不靠谱。

实际上，微笑曲线并未被学界严格证明过，一直面临很大的质疑。

微笑曲线是否有效得看是什么行业，有的行业可能有成立，有的可能不成立。

进而的思考是：产业链上下游一环扣一环，不存在上游一定好，下游一定好之类的情况。任何一个环节如果能成为 “瓶颈”、“卡脖子”、“价值汇聚者” 之类，都可能是最好的环节。

2021 年之前的长久时间内，Intel 的收入是远超 Nvidia 数倍的。而 2023 年开始，Nvidia 超过了 Intel 。

GPU 超过 CPU，数据中心收入的的崛起。这背后折射了很多事情，例如：(1) 云端其实是比终端侧更有机会；(2) 数据中心网络可能比运营商的大网更 “代表增长机会”。

Analysys Mason 的一组数据预测了亚太地区（发达市场）移动业务的市场空间。

整体来说 2020 年会是一个低点，后续有微增，整体市场空间维持在 1,000 亿美元左右。

ARPU 的持续细下滑是业界多年的惯例，5G 的升级换代一定程度放缓了下行走势。IoT 是唯一上行的细分赛道，连接数上会有很大的增长，但由于 IoT 的极低 ARPU，带来的收入增量有限。