2015 年是中国运营商资本开支 CAPEX 最高的一年，达到了 4,386 亿元，随后持续下滑。

随着 5G 建设的兴起，2019 年开始 CAPEX 重新进入上升通道。天风证券预计 2022 年将重回四千亿体量，达到 4,133 亿元。

这一上升态势对于产业上游，尤其是设备商和元器件厂家而言是利好。

2012 年之前，全球海底光缆的用户玩家中，来自 Microsoft, Alphabet (Google), Meta (Facebook) 、Amazon 的份额小于 10%，目前这个份额已经提升到了 66%。

与此同时，这些互联网巨头也在直接投资建设自己控制的海底光缆。

存在一种可能性：过去的通信网络由全球 300+ 家电信运营商主导，逐渐演变成少数几家超级互联网公司主导，而运营商逐渐成为 “最后一公里的接入网服务商” 。

这些变化是 “云计算承载一切” 的体现。围绕网络和计算（所谓算力）的资源调度到底谁说了算的问题，互联网云服务商和大型运营商未来会持续展开竞合。

“算力网络” 概念的兴起，也和这些变化紧密相关。

附件 PPT 来自红杉资本（Sequoia Capital）美国。

图 1：生成式 AI 目前达到了 30 亿美元的收入，大约花费了一年多时间。而 SaaS 达到类似水平花费了十年。

图 2：CB Insights 统计的已披露大模型相关投资并购案例的数据，大约 200 多亿美元的资金中，有 169 亿美元投向了基础设施，尤其是英伟达的 GPU。

根据红杉资本的研究，其认为过一年一共有 500 亿美元花费在了生成式 AI 上面（包含数据中心配套的机房、供电等）。

500 亿美元 vs. 30 亿美元，是过热了，还是伟大征程的开始？