转，今天下午我们组与UBS亚太/香港的宏观/经济学家开了关于美国香港法案的电话会，主要观点如下：

美国对香港的特殊政策主要5个方面：

1）香港独立关税地位。香港出口到美国的货物关税为零，这部分才36亿港币，占香港GDP 0.1%。美国出口到香港的货物也是零关税，美国顺差500-600亿港币（有300亿美元的说法是没有扣掉转口贸易部分的），结构上有不少偏高端的美国食品/农产品。UBS认为美国有70%的概率会取消香港独立关税，但实际影响不大；香港作为自由港应该不会提高美国进口货物的关税。

2）美国1992法案规定香港可以较容易取得美国科技。但是香港本身没什么科技产业，且过去5年从美国/欧盟的科技产品进口已经很严格了。这个政策取消也无大的实质性影响。

3）是否鼓励美国投资中国的公司在香港投资。此政策实际上没什么实质作用，因为公司会自己作选择。

4）是否允许美元跟港币自由兑换及挂钩。这是最重要的一个政策。如果取消，则港币脱钩，会波及美国在岗的800多家金融企业、1300多家非金融企业，甚至引发金融动荡。实际上香港是美元作为储备货币做得最好的示范地区（新加坡是一揽子货币），如果取消，对美元的地位影响会非常大。因此认为概率极低。

5）是否承认香港护照、航班豁免检疫等。这些都不太重要，取消与否影响不大。

具体措施可能会制裁一些个人，同时挑出一些中资金融机构，对其部分业务进行限制（例如美元交易）。可能会采取类似打压华为的手段，逐步升级。

从美国的应对政策角度来看，他们需要声音大（拉选票），同时对自己的伤害要小（经济上、以及要考虑美国受损的企业等），所以UBS宏观总体认为，70%的概率会取消香港独立关税地位，看起来很严重，但根据以上第一点分析其实可控；取消港币自由挂钩美元的概率极低。其它几条政策则不太重要。