Apple 正在面临收入持续增长的天花板。2021 财年收入增长率为 33.26%，2022 财年为 7.79%，2023 财年为 -2.8%。

Bloomberg 数据显示，Apple 正在面临 2013 年以来最差的增长率。图二是今年以来 Apple 股价和 NASDAQ 100 的对比。

每一个 App 都需要使用网络流量。我们常说，小的网络带宽就跑文字型应用，而大的网络带宽就可以运行视频类应用。

如果你去看过去五年中国移动人均月使用流量（DOU），从 1.4GB 猛增到 12.6 GB，八倍的增长空间，这意味着什么？

提示：抖音是 2016~2017 期间开始运营，直播带货也是这几年才起来。

随着 5G 的上量，DOU 的变化仍然会继续，我们相信持续有新的业态变化和新机会。

也许可归纳一句话，流量基础决定上层建筑。

Vodafone 在 2023 年 5 月其 FY2023 业绩汇报中，展示了两张图。

图一来自投资银行 Barclays，从 ROCE（普通股权益报酬率）和 CAPEX 在销售收入占比两个维度指标看，电信行业投入最多，回报最低 ……

从 2015 至今的欧洲股市看，电信运营商的股指也大幅落后于大盘 ……

Vodafone 认为行业面临急迫的转型压力。Vodafone must change.