贝恩公司的数据显示，全球电信运营商的投资并购需求呈下滑趋势。

对比 2018 和 2021 的高点（约 2,000 亿美元的交易金额），2022年处于相对低点（900 亿交易金额）。而 2023Q1 对比 2022Q1 又进一步下滑。

贝恩定义的几类并购交易类型中：

Infrastructure deals 指剥离基础设施、或合并基础设施，主要指铁塔管线和数据中心机房。

Scales deals 指同一业务的水平合并，主要指传统通信业务。

Scope deals 指进入新领域，扩展业务覆盖的类别范围，主要指并购非通信业务。

全球 CAPEX 开支头部 Top 4（Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta）在 2025 年预计投资可达 3,150 亿美元。而 2022-23 CAPEX 规模才 1,500 亿美元左右。

如果再往前回看一下，十年前四家公司的 CAPEX 是非常少的。过去十年，在云计算和 AI 两大关键变量面前，大型互联网公司的经营逻辑产生了巨变。

#重资产运营

2013 年英国的互联网广告中，只有 24% 的支出是基于程序化购买实现，即计算机系统的自动交易。

2013 年，95.5% 的互联网广告支出是通过程序化购买实现，金额也从十年前的 4.7 亿英镑提升到了 139.2 亿英镑，上涨了近 30x 倍。