CAPEX 占营业收入的比例大小。Amazon、Google 和 Microsoft 三家公司由于商业模式有差别，在 2001-2010 这十年有很大的差别。Google 的比例较高，而 Amazon 和 Microsoft 只有很低比例的收入占比用于 CAPEX。
但过去几年，由于云服务的兴起，三家公司都聚焦到云计算，尤其是基础设施服务上来。三家公司的比例呈现趋同的状态，基本在 11~14% 区间。
全球电信运营商在基础设施的支出每年不到 2,000 亿美元，这个数字已经持续了多年。预计未来也会继续。
而受制于云计算（公有云）和 AI 的崛起，ICP（互联网内容商）在 CAPEX 的支出日趋加剧。附图是 LightCounting 的预测，其模拟了到 2030 年的三种场景。
无论哪一种场景，Top 15 互联网公司的支出都会远超电信运营商。
华尔街日报制作了一系列图表，展示了 Google 最重要的八个产品的市场份额情况。
⑴ 搜索（92%）；
⑵ 数字广告（40～50%）；
⑶ 智能机操作系统（75%）；
⑷ 地图（70%）；
⑸ 视频（73%）；
⑹ 浏览器（66%）；
⑺ 智能音箱（40%）；
⑻ 云计算（6%）。
我们时常讨论，如欲追求大体量收入，同时还是高利润率，得要求你的产品是 “足够标准化 + 高市场份额 + 目标市场足够大”。
Google 算是一个极好的案例。
全球 CAPEX 开支头部 Top 4（Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta）在 2025 年预计投资可达 3,150 亿美元。而 2022-23 CAPEX 规模才 1,500 亿美元左右。
如果再往前回看一下，十年前四家公司的 CAPEX 是非常少的。过去十年，在云计算和 AI 两大关键变量面前，大型互联网公司的经营逻辑产生了巨变。
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