CAPEX (Capital Expenditure) 即资本性支出，这个数字直接决定电信网络的建设和产业链的繁荣。
2G 时代，Top 20 运营商累计花了 6000 亿美金的 CAPEX。3G 时代，Top 20 花费了 8000 多亿美金，4G 则花费了 1.3 万亿美金。
3G 是 2G 的 1.4x 倍；4G 是 3G 的 1.6x 倍。
5G 会是多少？不同机构有不同的看法。
我们需注意 5G 和 3G/4G 玩法的不同。 除了核心网 SA / NSA 这块的区别外，eMBB / uRLLC / mMTC 本身是三个子方向，三个方向的关系几何，以及对终端形态的影响有待观察。如果再考虑到 V2X 等，5G 的子版本之多也是远超之前的几代。
背后逻辑？我认为是 5G 在尝试承担社会生产生活的诸多方面，所承担方面领域一多，要求就多，版本也就多了。
Sherwood 汇总了 Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta 2020 年至今的每个季度的 CAPEX 投资额度。
2025Q2 达到了创纪录的高度。算力资源的格局优势愈加明显。
5G 的发展不是单纯技术驱动，更像是用例（Use Case）驱动，即：需要去寻找 5G 有啥应用场景，然后用技术手段去满足这个需求场景。
各种 Use Case 层出不穷，哪些商业化早一些？哪些玩一些？
OMDIA 给出其最新观点：
(1) 将 5G 商业化进程划分为三段，2022年及之前为早期；2023-2025 为中期，2025年以后算后期。
(2) 早期的几个场景，场馆是 5G eMBB 的重要场景；而其他几个（资产管理、智慧大厦、工业传感器）都是 mMTC，我认为是 LTE 版本，而不是 5G 版本；因为 5G mMTC 连相关标准的进度还待定。
(3) 2023 年起，大量 5G 大带宽的场景会路线进入商用时间。
(4) 针对实时自动化程度要求高的场景，例如：产业协作机器人。OMDIA 认为要到 2025...
ARPU（人均月收入）是通信业最基础的经营指标。ARPU 持续下滑一般是 “常态”，除了竞争原因，从本质上看每一代技术一方面走向成熟，成本会低，另一方面具有普惠性质的通信技术，会让更多人有机会负担得起。
而每一代新技术的上市（比如从 4G 到 5G）则会带来一轮 ARPU 局部扭转的机会，也算一种技术红利体现。头部和部分中部消费者通常愿意用更高的价格去购买更优的体验（实际新技术每 Mbit 流量价格会更低，但每个月会使用更多的流量，带来整体消费增加的可能）。
从经营角度，运营商也会通过打包更多增值业务（比如：权益、视频内容等）让 ARPU 有上升的机会。
从披露的数据看，中国移动在 2021 年同时取得移动业务和家庭业务的 ARPU 双升，而且增幅不小。考虑到极大规模的用户基数，这也展示了消费类（移动 + 家庭）市场的巨大潜力。
