附图是 UBS 整理及估算中国三大运营商 CAPEX 情况。

2020起始的三年，中国运营商 CAPEX 将上升 28%（对比之前），主要是因为 5G 建设。

UBS 认为按单一年份计算，5G 的年投资额不会超过 4G 在 2015 年的峰值，但5G 总的 CAPEX 会是 4G 的 1.3x 倍。因为对比 4G 约六年的建设周期，5G 会保持近十年的建设周期。

以往的科技创新更多来自创业公司，因为大量创业公司总能从各种细微角度发现裂缝型的机会，然后大浪淘沙，胜出者走向鳌头。

本轮 AI 科技浪潮有些不同，巨头占据，甚至主导了浪潮本身。

以核心元器件 GPU 为例，Nvidia 发售的 GPU 有很大比例是被头部互联网科技公司购买。下图展示了 Meta、Telsa、Amazon 和 Microsoft 四家公司的 CAPEX 投资与 Nvidia 市值变化的相关性。

曾几何时，以 CAPEX 为代表的重资产模式是不被看好的，认为 “模式太重了”。

网络安全公司 Wiz 成立于 2020 年，专注于云安全平台。在公司成立的 18 个月就实现了 1 亿美元的 ARR 年化收入。

Google 320 亿美元的这次收购，也是 Google 有史以来的金额最高收购案。